中邮证券有限包袱公司孙业亮,丁子惠近期对兰剑智能进行究诘并发布了究诘申报《AI+机器东谈主为基，RaaS引颈落地》，本申报对兰剑智能给出买入评级，现时股价为36.93元。

兰剑智能(688557)

AI 为基，算法跳跃

公司深耕物流科技边界， 研发基于镶嵌式东谈主工智能 AI 时代的仓储机器东谈主、穿梭机器东谈主、搬运机器东谈主等智能物流机器东谈主，凭证不同业业客户的需求，选拔一种或多种智能物流机器东谈主进行整合，构建面向不同业业的全历程智能物流装备系统，并在不同业业边界诓骗， 自研自产率高达 80%。

公司董事长吴耀华先生为从事仓储物流自动化行业 30 余年的时代内行，自 1999 年 9 月于今赴任于山东大学截至科学与工程学院，任老师、博士生导师，不但领有深厚的表面基础，且在责任中蓄积了丰富的时代履行告诫，现为公司的研发团队总指导。 公司的高精度方式识别算法、智能化方式识别安装、托盘位置与外形检测智能算法、基于袖珍伺服的拨爪截至算法、高阶贝塞尔弧线的诓骗、机械手羼杂尺寸拆垛和码垛算法等，齐已告捷诓骗于物流机器东谈主。

全行业布局， 有望向东谈主形机器东谈主拓展

公司不断扩大客户掩饰度， 触及的下流行业世俗，包括边界零卖、医药、电商、汽车、石化、香烟、航空航天等行业，同期开拓了白酒、新动力、通讯斥地、农牧业、家电、工程机械、食物、家居等重心行业。

东谈主形机器东谈主第一步渗入的场景为安保、仓储物流行业， 特斯拉、波士顿、OpenAI 等公司开发的早期东谈主形机器东谈主均为用来完成重叠性任务的物流仓库机器东谈主。“仿真涌现”是东谈主形机器东谈主不同于工业机器东谈主的遑急难点，需要涌现蓄意和截至、机器视觉等跳跃的 AI 算法和精确的视觉及传感有筹画。 据官网， 公司自研算法 13 种，其中，机械手图像识别算法、 SLAM 导航算法、 基于袖珍伺服的拨爪截至算法、 外形检测智能算法等不错迁徙至东谈主形机器东谈主行业， 有向东谈主形机器东谈主拓展的逻辑旅途。

RaaS 打造全链条物流生态行状

公司转换生意方式， 较早布局 RaaS( Robot as a Service，机器东谈主即行状)代运营行状， 处治仓储功课中海量订单、海量 SKU、订单时效性高且需大边界高效精确拆零拣选等痛点。 该种联结方式下，客户仅提供仓库，由兰剑智能投资陶冶智能仓储物流自动化系统，并陶冶专科运营团队弘扬系统的仓储功课、运营和珍重等，按照处理量和存储量与客户进行代运营操作行状用度结算。RaaS 代运营行状方式臆造了客户初期的付费门槛，给客户更多选拔，同期为公司带来可合手续收入。

超等工场进展告成，冲停业能瓶颈

德州的超等工场进展告成， 当今超等改日工场一期二期已参预使用， 三期工程已落成。 2023 年 5 月 5 日公司鞭策大会审议并通过了《 对于变更部分召募资金投资项见识议案》，此议案是对超等改日工场的扩建，陶冶为期两年，延续扩大产能。 超等工场的投产将扩大公司出产时局，提高 AGV 搬运机器东谈主、运送线、香烟分拣线、货架等自动化装备的拼装出产才调，冲破公司当今的产能瓶颈，不错更好的称心不同业业客户相反化居品需求，裁汰供货时分，提高反应才调，撑合手公司贯串更多技俩。

投资冷落

预测公司 2023-2025 年的 EPS 分辨为 1.89、 2.78、 3.53 元，现时股价对应的 PE 分辨为 19.55、 13.28、 10.45 倍。 公司软硬件居品兼具，时代体系完备，多种 AI 算法加合手，下流行业世俗，在手订单实足，募投技俩冲停业能瓶颈，公司于前年发布股权激发，彰显功绩信心， 初度掩饰，赐与“买入”评级。

风险领导

下搭客户需求推广不足预期;行业竞争加重； 策略推动存在波动性;居品时代研发不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，华安证券张帆究诘员团队对该股究诘较为深刻，近三年预测准确度均值高达92.11%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.27亿，凭证现价换算的预测PE为21.13。

香港特区行政长官李家超表示，相关安排是有助促进港澳乃至粤港澳大湾区交流、激活经济和加强融合的重要政策，也是强化港澳两地物流设施的一项全新重要措施，为目前主要靠海运的港澳跨境货运提供更大便利和效益，港澳两地政府已就此签订协议。

最新盈利预测明细如下：